《哪吒之魔童闹海》背后：原力数字科技IPO之路与业绩挑战分析

随着电影《哪吒之魔童闹海》的上映，这部作品不仅在春节档激发了观影热潮，还在中国影史上不断刷新票房记录。而这部受热捧的动画影片背后，江苏原力数字科技股份有限公司（以下简称“原力数字”）的存在是其成功的重要支撑。原力数字作为一家高新技术企业，凭借多年的3D数字内容制作经验，不仅为《哪吒之魔童闹海》提供了特效与动画支持，更在潜心耕耘的同时，正积极谋求在资本市场的布局。

IPO之路荆棘重重

原力数字向北交所递交的IPO申请于2024年1月31日获受理，保荐机构为中泰证券。尽管该公司在3D数字内容制作领域已与众多国际巨头如腾讯、索尼和美国艺电建立了稳定的合作关系，但其上市之路并非一帆风顺。2018年，该公司因动画电影《妈妈咪鸭》票房惨败，面临重大业绩亏损，造成了后续的创业板上市申请被撤回。这一事件的阴影也成为原力数字在此次再次冲击IPO时必须面对的挑战之一。

业绩与成长潜力

近年来，原力数字的业绩稳步增长，显示出其在市场中的潜力与发展方向。公司在2021年至2024年上半年的收入分别为4.12亿元、5.03亿元、5.27亿元、2.45亿元，净利润也在逐年攀升。尽管如此，公司仍面临着历史亏损的包袱，截至2024年6月30日，合并口径累计未分配利润为-7657.8万元，主要是由于过去项目的亏损及股份支付的影响。

根据企业招股书的说明，原力数字将逐步摒弃原创IP创作的探索之路，转而专注于稳定的受托制作业务。尽管这样的战略调整成功躲避了类似于《妈妈咪鸭》的风险，但其能否维持最新业务模型的稳定性仍是监管层的关注焦点。

经营风险与市场竞争

北交所在最近的问询中关注了原力数字未来的经营风险，主要涉及到市场波动、技术进步尤其是AI技术的替代风险。在数字内容产业愈发竞争激烈的背景下，公司需要说明其动画业务增长的可持续性，及大型项目是否承接给公司的业绩带来了不确定风险。这些因素都可能影响到原力数字的长期发展。

腾讯作为原力数字的最大客户，其对原力数字的依赖程度也引起了监管机构的重视。原力数字对腾讯的销售毛利率低于行业平均水平，意味着其在与这一大客户合作中或存利益输送的风险。报告期内，原力数字前五大客户对其营收贡献不断增加，说明公司潜在的收入集中风险也不容忽视。

控制权分散与治理风险

在控制权方面，原力数字的实际控制人赵锐持股比例较低，可能对公司的治理及未来决策构成一定的风险。尽管其他股东均出具了承诺不谋求控股权，但未来股东之间的权力博弈和合伙期限的到期，依然可能引发对公司治理有效性与控制权的挑战。

走过融资的风风雨雨，更新与重组的压力逐渐加大，原力数字面临资本市场的考验。舆论普遍关心的是，这家背靠《哪吒之魔童闹海》的制作公司，能否在未来的IPO过程中找到共赢之计，从而实现自身的稳定发展。对于外界原力数字的每一步都是对中国数字内容产业的考验，也为整个行业的创新和进步提供了借鉴。实现从技术到商业的双重突破，使得原力数字的未来依然任重道远。